【市场观点】原油四连跌创四年新低，黄金反弹失败，关税恐慌再袭美股，标普道指四连跌

今日摘要

关税恐慌再袭美股,标普道指四连跌，原油四连跌创四年新低，黄金反弹失败

"价格走势是所有信息的最终表达。"

摘自-- Charles Dow，道氏理论。

市场概况

美对华关税威胁升级，中方强硬回应，贸易战临近关键节点---美方威胁对华加征50%关税，中国商务部表态 “奉陪到底”，中美贸易紧张局势全面升温，或引发市场对供应链、出口企业、全球通胀的连锁担忧。

关税日临近，美股原油跳水，欧盟或下周反击---白宫提及4月9日关税落地，加拿大对美汽车关税同步生效，特朗普抛出 “能源换关税”条件，市场恐慌情绪加剧，美股三大指数转跌，原油重挫超4%，避险资产受捧。

马斯克怒怼关税派，反对贸易战立场公开化---马斯克接连在社媒和私下发声，怒斥纳瓦罗“蠢得像砖头”，并游说特朗普避免硬脱钩，科技资本界与政策制定层矛盾激化，凸显美国内部分裂。

贝森特 “救市”，试图用谈判预期稳市场---传美国财长贝森特建议特朗普调整措辞以缓和市场恐慌，不改政策但释放“愿谈”信号，市场短暂反弹，但政策不确定性依然压制风险偏好。

李强通话冯德莱恩，强调中欧扩大开放、反对保护主义---中国总理与欧委会主席通话，重申中欧合作意愿，为欧方反关税应对创造外交基础，有助中欧关系稳定，对中欧供应链板块或构成支撑。

华尔街“拆招”特朗普∶关税计算错4倍！---多位对冲基金大佬公开指出特朗普“关税公式错误”，并解释为何市场暴跌，说明市场对政策预期已有深度研究，反应非情绪主导，而是结构性担忧。

达利欧∶关税只是表象，旧国际秩序在崩塌---桥水创始人达利欧称关税不过是“旧秩序瓦解”的表征，警告全球政治经济结构大洗牌，对长期资产配置、避险需求提出深刻反思。

斯坦福AI报告∶中国AI追近美国，推理成本大降---最新报告显示中美AI模型性能差距缩至0.3%，且推理成本暴降280倍，预示中国AI产业具备强劲追赶力，对科技股特别是AI赛道形成长期利好。

美伊拟于12日直接会谈，以色列警告军事打击可能---美伊局势出现转机迹象，但以色列放话“如无协议将动武”，中东地缘局势再度紧张，对原油市场构成双向扰动风险。

 

板块详情

一、汇率市场∶美元指数

表现∶美元指数收跌0.51%，报102.97，跌破103关口。

解读∶美元走弱显示避险资金短期观望，部分流入其他资产（如黄金、欧股）；

市场对美联储降息预期升温，削弱美元吸引力；

美元回调也释放了短期资金重新分配信号，给其他风险资产提供喘息机会。

二、利率市场∶美债收益率

表现∶10年期收益率升至4.304%，2年期收益率小幅降至3.738%。

分析∶收益率曲线倒挂持续，暗示市场仍对未来经济衰退有较高警觉；

长端收益率走高，或表明市场担忧通胀“粘性”或债务供应压力上升；

投资者仍在权衡“降息时点 VS 实体经济表现”之间的矛盾。

三、贵金属市场∶黄金 & 白银

黄金表现∶日内先涨后跌，最终几乎平收，报2982.56美元/盎司。

解读∶投资者在反复博弈美联储降息前景与美元波动；

黄金波动剧烈反映多空情绪交织，但3000美元整数位支撑尚未站稳；

成为“情绪温度计”，短期内可能维持震荡宽幅整理状态。

白银表现∶收跌0.85%，报29.73美元/盎司。

解读∶白银表现弱于黄金，显示短期工业需求担忧依旧存在；

属于调整性质的“同步回调”，未出现技术破位。

四、原油市场∶持续“自由落体”

表现∶WTI跌4.74%，报57.86美元/桶；布伦特跌4.52%，报61.33美元/桶；WTI创2021年4月以来新低。

核心逻辑∶全球经济衰退担忧加剧，油市对全球需求前景极度悲观；技术面加速破位，引发量化和程序化资金止损；

市场担心“政策工具失效”，对OPEC减产是否能提振信心存在疑问。

五、股市表现

美股表现∶

道指跌0.84%，标普跌1.57%，纳指跌2.15%，高开低走；高振幅继续（均超6%）；

龙头科技股普遍走弱∶苹果、特斯拉跌近5%，英伟达跌1.3%；

中概股再跌，拼多多、阿里跌超6%，GDS大跌14%。

解读∶市场对短期反弹缺乏信心，“逢高减仓”主导交易；高贝塔科技股受估值下修和资金撤离双重打击；

中概股受中美利差、港股溢出效应和基本面三重压制。

🇪🇺 欧股

表现∶德国DAX +2.48%，英国富时100 +2.71%，欧洲斯托克50 +2.59%。

分析∶欧股出现技术性反弹；主要得益于此前超跌+美元回落刺激；不排除为“空头回补”所致，后续持续性仍待观察。

🇭🇰 港股

表现∶恒指+1.51%，报20127.68点；恒生科技指数+3.79%，报4568.38点；成交额高达4331亿港元，资金活跃；南向资金净买入超230亿元，显示内资抄底迹象。

盘面结构∶稀土概念、消费电子、科技龙头反弹；

医药板块（药明系）逆市下跌，承压政策与情绪双重影响；

龙头个股强势反弹，小米 +6.7%，京东 +8.9%，网易 +7.5%，比亚迪 +4.8%。

逻辑解读∶资金博弈“政策底”；前期跌幅过深触发技术修复；港股仍处于右侧抄底初期，非系统性反转。

小结观点∶

市场进入极度不稳定的“多空拉锯”阶段；

汇率、美债表现偏温和，但大宗商品与股市仍在剧烈波动；

港股与欧股有所反弹，美股疲软说明资金仍倾向谨慎观望；

本轮修复行情属于**“弱企稳结构反弹”，需关注接下来几日是否有政策信号+宏观经济数据落地确认**支撑市场情绪。

今日数据∶

12:01 AM（北京时间） = 12:01 PM（纽约时间）

美国对等关税正式生效

影响∶贸易摩擦升级，或引发市场避险情绪

美股承压、美元偏强、黄金和日元可能受益

14:15（北京时间） = 02:15 AM（纽约时间）

日本央行行长植田和男发表讲话

影响∶若言论偏鹰派（暗示退出宽松）→ 日元走强

若延续宽松立场 → 日元走软、提振日本股市

22:00（北京时间） = 10:00 AM（纽约时间）

美国2月批发销售月率公布

影响∶体现企业补库存或去库存节奏，影响市场对通胀和GDP的预期

弱于预期 → 美元承压、美股受压

强于预期 → 利多美元、或强化加息延后预期

22:30（北京时间） = 10:30 AM（纽约时间）

美国至4月4日当周EIA原油库存

影响∶原油库存变化影响油价

若库存大增 → 油价下跌，能源股承压

若库存下降 → 油价上涨，推高通胀预期

次日 00:30（北京时间） = 12:30 PM（纽约时间）

美联储官员巴尔金发表讲话

影响∶若释放鸽派信号 → 利空美元、利多美股

若鹰派基调 → 推高美债收益率，美元走强

次日 01:00（北京时间） = 01:00 PM（纽约时间）

美国10年期国债拍卖

影响∶利率中标高 → 债市抛售，利率走高，打压股市

若需求强（低利率中标） → 利好股市，缓和市场紧张情绪

次日 02:00（北京时间） = 02:00 PM（纽约时间）

美联储公布3月货币政策会议纪要（FOMC Minutes）

影响∶极为关键的前瞻指引，反映内部对降息、通胀和经济的真实看法

若偏鸽派（倾向年中或提前降息）→ 美股利好，美元下行

若偏鹰派（担忧通胀顽固）→ 美债抛压，美元上涨

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