【市场观点】关税风暴下金融市场巨震∶黄金连创历史新高 美元美债惨跌 美股强势反弹

今日摘要

现货黄金连续两日刷新历史高位,标普全周涨5.7%创年内最佳,离岸人民币三日累计升值超千点

"均线不会预测趋势，但它们会确认趋势。"

摘自--- John Murphy，《金融市场技术分析》

市场概况

美关税政策“偷偷转向”，中方警惕回应---美方对部分产品“豁免对等关税”，被中方视为修正错误的一小步。新华社评论指出，美方一边大张旗鼓加税，一边偷偷豁免，凸显其政策反复与不透明性。中方正与多国合作应对，并与欧盟就电动车关税展开接触。

苹果关税豁免博弈推高股价，科技界忧心忡忡---市场押注iPhone获得豁免，推动苹果股价连续反弹。分析师警告，如豁免失败，将对整个美国科技行业造成十年倒退，凸显苹果在此次关税争端中的“标志性地位”。

贝森特成“关键人物”，华尔街视其为缓冲关税冲击的希望--在关税政策频繁调整与市场剧震背景下，贝森特被视为政策理性派的代表。其影响力正在上升，被华尔街寄望为最后稳定金融市场的人。

关税系统“宕机”，技术问题拖延新政落地---美国海关关税系统因故障中断超10小时，导致新关税的征收延后。虽然系统已恢复，但凸显政策执行端的不稳定性，也引发企业对合规与成本节奏的担忧。

市场担忧持续，美债流动性恶化--在关税不确定性加剧、美联储政策模糊的背景下，美债买家减少，流动性显著恶化，显示市场风险偏好下降，对美财政可持续性也浮现更多疑虑。

中国金融数据释放积极信号---3月社融增量达5.89万亿元，新增贷款3.64万亿元，显示融资需求回暖；M2-M1剪刀差缩小，反映企业资金活性增强，有助于提振经济预期和内需恢复。

板块详情

一、汇率市场∶美元指数承压

表现∶美元指数跌破100关口，报99.84，单日跌幅达1.08%，连续第三日下跌。

核心逻辑∶

特朗普政府关税政策反复横跳，严重打击市场对美元的政策稳定预期；

美元避险属性被质疑，导致资金流向黄金、非美货币等资产；

技术破位+情绪波动加剧，美元短期料维持偏弱震荡格局。

二、利率市场∶美债收益率走高

表现∶10年期美债收益率升至4.494%；2年期美债收益率升至3.977%。

解读∶黄金、美股同步上涨之际，美债收益率走升表明通胀与加息预期仍在；

市场对财政赤字扩张、政策不确定性下的美债需求趋于谨慎；

反映资金对“滞胀”格局的担忧在增强——对增长不乐观，但也不看好降息速度。

三、贵金属市场∶黄金 & 白银继续狂飙

黄金表现∶大涨1.95%，收于3237.83美元，盘中高见3245美元，再次刷新历史新高。

逻辑分析∶美元弱势+避险情绪持续释放+实际利率走低构成三重利好；

全球资产进入“估值不确定+地缘焦虑”环境，黄金成为核心对冲工具；

技术面“不断突破+买盘跟进”态势稳健，基金大举加仓黄金ETF。

白银表现∶大涨3.42%，收报32.26美元/盎司。白银上涨的额外驱动∶

工业属性+通胀预期共同推动；白银涨幅已开始追赶黄金，表明市场对金银联动的信心升温；

投资者转向更高贝塔值的贵金属资产进行加杠杆博弈。

四、能源市场∶油价止跌反弹

表现∶WTI原油涨2.15%，报60.96美元/桶；布伦特原油涨1.49%，报64.23美元/桶。

背后逻辑∶美国能源部长言论强化对伊朗石油出口的限制预期，炒作中东地缘风险；

反映短期供应担忧回归，但油价整体仍处于弱需求+高波动格局；

60美元成为多空拉锯的关键位置，原油市场仍易受消息面剧烈影响。

五、股票市场

美股表现∶道指涨1.56%，标普涨1.81%，纳指涨2.06%，呈现“低开高走”；

科技股领涨∶苹果+4%，亚马逊+2%；中国中概股集体反弹，小鹏汽车涨超11%。

逻辑分析∶在美债和黄金双涨背景下，美股上涨说明资金正借势轮动而非单向避险；

投资者可能短期对贸易政策反复已有“情绪钝化”，转向逢低加仓龙头；

纳指强于道指，显示市场风险偏好回升迹象初现；

中概股表现亮眼，受益于人民币走强与政策预期修复。

🇪🇺 欧股表现∶德国DAX跌0.92%，法国CAC40跌；英国富时100指数逆势小涨0.64%。

解读∶欧股跟随美债利率上行，估值承压；

英国股指受益于矿业、能源权重股反弹支撑；

整体波动较低，投资者依旧观望全球政策走向。

🇭🇰 港股表现∶

恒指涨1.13%，收于20914.69点；

恒生科技指数涨1.8%，报4900.43点；

成交额约2764亿港元，显著回落，动能减弱。

结构分析∶芯片股领涨（华虹半导体+14%，中芯+5.9%）；

黄金股冲高回落，表明短线资金开始锁定利润；

汽车股拉升（比亚迪+7.1%）反映政策面支持预期；

内银股有避险资金流入迹象；

携程大跌、蔚来回调说明高估值板块存在兑现压力；

南向资金净买数据未更新，但明显资金情绪趋于谨慎。

总结要点∶

美元指数跌破百点大关，避险货币地位遭遇挑战；

黄金连续暴涨，市场对美元资产信心剧烈动摇，通胀/滞胀定价升温；

美股低开高走，显示多头仍在伺机抢筹，但波动率可能仍居高不下；

港股情绪转谨慎，成交量缩小，表明高波动下投资者“打带跑”操作明显；

中线关注∶美元/黄金的趋势分化可能主导未来一周资产轮动节奏。

今日及次日凌晨关注事件

次日北京时间 06:00 — 美国

🔹 FOMC（美联储）委员 Harker 发表讲话

影响解读∶美联储官员的言论常被市场解读为货币政策立场信号；

若谈及加息、通胀担忧或对利率路径的态度，可能会迅速引发美元指数、美股、黄金的短线波动；

尤其在近期通胀数据公布后，任何鹰派表态可能强化市场对加息延续的预期。

次日北京时间 09:30 — 澳大利亚

澳洲联储（RBA）货币政策会议纪要

影响解读∶纪要内容将揭示澳洲联储对通胀、就业、利率等问题的内部讨论；

若语气偏“鹰派”，可能刺激**澳元（AUD/USD）**短线走强；

若偏“鸽派”，则有可能打压澳元走势，提振澳洲股市。

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