【市场观点】黄金反弹近2%，原油跌超2%创两周新低 标普五连涨创阶段新高

今日摘要

黄金反弹近2%，原油跌超2%创两周新低,标普五连涨创阶段新高,中概指数反弹至三周高位

"市场不会奖励聪明人，而是奖励遵守纪律的人。"

摘自: Stanley Druckenmiller，《金融怪杰》。

市场概况

中国外交部确认∶中美未就关税问题磋商或谈判

重磅否认，打破部分市场关于关税缓和的预期

说明中美关系仍处于高度对抗阶段，关税战风险加剧，影响全球供应链和企业决策

贸易局势将继续成为市场主要不确定性

美财政部二季度借款需求大幅上调至5140亿美元

剔除技术性因素（债务上限）后，实际需求并未恶化，但规模之大依然对美债市场形成压力

潜在推升美债收益率，挤压流动性，引发全球资产重新定价

美国达拉斯联储制造业调查崩塌，关税担忧主导

制造业景气度继续下滑，且企业直接将恶化原因指向关税

印证美国制造业回落和企业信心受压，美元资产中期风险抬升

中国黄金协会∶黄金ETF持仓大增、首饰消费大降

黄金需求结构性变化∶投资需求大增、消费需求萎缩

反映居民避险情绪升温，资金偏好转向资产保值而非实物消费

泡泡玛特海外火爆，App连续两天霸榜，股价暴涨

泡泡玛特海外市场爆发式增长，线下排长龙、线上下载量创新高

体现中国消费品牌国际化潜力，品牌全球化是中长期主题

阿里发布并开源Qwen3大模型，强化智能体应用

Qwen3无缝集成推理思考，支持119种语言，便于开发AI Agent

强化阿里在全球大模型竞争中的地位，推动国产AI生态加速扩张

美国零售涨价潮来袭，电商平台商品普遍涨价

亚马逊商品均价上涨29%，Shein涨价更高达51%

说明供应链成本上升、关税压力外溢至消费者端，或削弱消费韧性、加剧通胀

西班牙、葡萄牙突发大规模停电

虽已部分恢复，但暴露出欧洲能源、电力系统脆弱性

若此类事件频发，可能影响欧元区经济信心和基本面

普京宣布5月8日起停火72小时，乌克兰要求更彻底停火

临时停火旨在纪念卫国战争胜利80周年

地缘冲突短期局势缓和，但根本性政治解决依然渺茫，对市场影响偏短暂

板块详情

【外汇市场】——美元失守99关口，连续回落

美元指数∶收跌0.687%，报98.93

背景∶全球贸易局势仍存变数

美国经济数据未能超预期，美元承压

解读∶美元在连续反弹后出现调整，资金有流向避险货币和黄金的迹象

【债券市场】——美债收益率持续下滑，利率预期调整

10年期美债收益率∶降至4.211%，创三周新低

2年期美债收益率∶降至3.701%

分析∶市场预期美联储或将更早采取降息动作，推动中长期国债价格上升、收益率下降

【贵金属市场】——黄金逢低反弹，白银温和跟随

现货黄金∶收涨0.79%，报3344.26美元/盎司

盘中一度跌破3350美元，但逢低买盘介入

现货白银∶收涨0.25%，报33.16美元/盎司

解读∶避险需求虽较前期减弱，但技术性支撑下黄金反弹，白银表现偏弱反映市场谨慎情绪

【原油市场】——油价下挫至近两周低点

WTI原油∶收跌2.06%，报61.68美元/桶

布伦特原油∶收跌1.97%，报64.61美元/桶

驱动因素∶

市场对全球需求放缓和供应上升的担忧加剧

美盘时段抛售压力扩大

解读∶油价自高位回落趋势明显，短期面临需求端压力与OPEC增产消息的双重打压

【美股市场】——窄幅震荡，结构性分化

道指∶+0.28%

标普500∶+0.06%

纳指∶-0.1%

热门股表现∶

特斯拉 +0.3%，苹果 +0.4%（稳健）

英伟达 -2%（高位调整）

中概股表现∶

纳斯达克中国金龙指数 +0.68%

蔚来 +近7%（亮眼表现），阿里巴巴 -1.6%

解读∶科技股表现分化，市场整体呈现高位整理格局，资金更偏好低估值与成长性结合的标的

【欧股市场】——小幅收高，观望情绪浓厚

DAX30∶+0.13%

富时100∶+0.02%

斯托克50∶+0.32%

分析∶受美股指引有限，叠加内部宏观数据偏弱，欧洲股市表现偏弱势震荡

【港股市场】——走势分化，成交温和回落

恒指∶-0.04%

恒生科技指数∶+0.12%

成交额∶1690.31亿港元（较上周缩量）

板块与个股表现∶

上涨板块∶油气开采、银行、AI算力芯片、电力

下跌板块∶房地产、酒店餐饮、盲盒、小家电

亮眼个股∶耀才证券金融 +82%，泡泡玛特 +12%，国药控股 +近5%

承压个股∶比亚迪电子 -8%，中国神华 -4%，比亚迪股份 -4%

解读∶港股呈现高低切换行情，资金更青睐防御性及主题概念股，权重股出现分化调整

📊 整体点评∶ 周一市场整体呈现调整节奏，美元、油价下行，美债收益率续跌，黄金逢低反弹，美股与港股表现分化。资金偏好逐步转向防御型和价值型资产，短期波动加剧，风险情绪回落但未失控。

今日关注

22:00的美国JOLTs职位空缺与消费者信心指数将是今日晚间的主要风险事件∶

• 若职位空缺下降明显+消费者信心疲软，或推动市场进一步押注年中降息，利多黄金、美股，利空美元。

• 若数据意外强劲，美联储政策宽松空间受限，美元或反弹，黄金、美股承压。

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